由于家裝行業(yè)的痛點(diǎn)較為突出,家裝企業(yè)往往存在難以做大的問題,而消費(fèi)者對裝修過程中的裝修環(huán)節(jié)不透明等問題也存在較多疑慮。但這并不代表家裝行業(yè)無法出現(xiàn)較大的巨頭。相反,文章給出了家裝行業(yè)能夠做大的四個(gè)依據(jù),可供創(chuàng)業(yè)者細(xì)細(xì)品讀。
家裝行業(yè)市場空間廣闊,行業(yè)集中度逐漸提升,傳統(tǒng)家裝行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈冗長,牽涉主體多。2016年我國住宅裝修裝飾總產(chǎn)值1.78萬億元,同比增長7.2%。行業(yè)前50強(qiáng)家裝企業(yè)總產(chǎn)值471.4億,占家裝行業(yè)總產(chǎn)值比重分別2.65%,大行業(yè)小公司的特征較為明顯。
家裝行業(yè)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈冗長,包含設(shè)計(jì)、施工、材料、驗(yàn)收、維保等流程,牽涉主體包括家居家裝用戶、設(shè)計(jì)師、施工隊(duì)、裝修公司、建材家居軟飾工廠及經(jīng)銷商、物流運(yùn)輸服務(wù)商等。
行業(yè)痛點(diǎn)突出,家裝企業(yè)難以做大。消費(fèi)者的痛點(diǎn)主要來源于兩點(diǎn),一是自己不懂裝修,二是不知找誰放心。整個(gè)裝修環(huán)節(jié)不透明,價(jià)格增項(xiàng)貓膩多。另一方面,裝修流程復(fù)雜難懂,大部分用戶對自身需求一知半解。
家裝公司的痛點(diǎn)則主要體現(xiàn)在主材輔材采購中間加價(jià)環(huán)節(jié)多、產(chǎn)品非標(biāo)程度高,實(shí)施過于依賴人,以及獲客成本偏高這三個(gè)方面。
輕工制造行業(yè):
家裝行業(yè)經(jīng)歷了游擊隊(duì)、團(tuán)購、區(qū)域強(qiáng)勢品牌崛起、整裝四個(gè)階段。我們認(rèn)為一站式整裝將成為行業(yè)趨勢,而一定程度的標(biāo)準(zhǔn)化硬裝+全屋定制家具的結(jié)合能在家裝標(biāo)準(zhǔn)化和消費(fèi)者個(gè)性化要求之間找到比較好的平衡點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)化套餐可復(fù)制性強(qiáng),降低企業(yè)運(yùn)營成本,80、90后成消費(fèi)主力、小戶型比例上升催生個(gè)性化定制需求。
未來,我們判斷家裝行業(yè)能做大的主要依據(jù)包括以下幾點(diǎn):
(1)BIM技術(shù)的應(yīng)用可以提升效率,在較大程度上解決行業(yè)對人過于依賴的特點(diǎn),這是家裝行業(yè)可以大規(guī)模復(fù)制的前提。
(2)一定程度的標(biāo)準(zhǔn)化套餐使F2C直采規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn),降低企業(yè)采購成本的同事降低傳統(tǒng)家裝企業(yè)的海量SKU的管理。
(3)家裝從行業(yè)屬性上來說非標(biāo)準(zhǔn)化程度最高、服務(wù)最重的行業(yè)之一,這樣的屬性一方面很難被互聯(lián)網(wǎng)顛覆,另一方面壁壘很高。
(4)長租公寓的政策有望促進(jìn)市場進(jìn)一步集中。
投資建議:
東易日盛是行業(yè)內(nèi)唯一全國擴(kuò)張的家裝上市公司,A6業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健,速美業(yè)務(wù)目前交期行業(yè)領(lǐng)先,有望大規(guī)模開店復(fù)制。
尚品宅配是利用整裝云賦能中小家裝公司,將家裝業(yè)務(wù)與自身定制家具業(yè)務(wù)進(jìn)行融合,未來有望貢獻(xiàn)巨大收入彈性。
金螳螂公裝復(fù)蘇趨勢基本確立,2017Q4新簽訂單再超預(yù)期,截止到目前,家裝門店已經(jīng)達(dá)到134家,公司17年在家裝業(yè)務(wù)方面的爆發(fā)式增長印證了公司目前的家裝業(yè)務(wù)模式正逐步走向成熟,未來估值有望進(jìn)一步得到修復(fù)。